MSCI Inc. (NYSE: MSCI), proveedor destacado de herramientas y servicios para fundamentar las decisiones cruciales de la comunidad global de inversores, anunció hoy los resultados de la revisión de la clasificación de mercados de MSCI 2024. .
Algunos de los aspectos más destacados de la revisión de este año de MSCI:
- Lanza consulta sobre la posible reclasificación de Bulgaria de mercado independiente a mercado fronterizo
- Sigue supervisando la implementación de medidas para mejorar la accesibilidad del mercado de valores coreano para los inversores internacionales, pero también señala que la reciente prohibición de las ventas en corto impone restricciones de acceso al mercado
- Toma nota de la mejora reciente de la liquidez en el mercado de divisas egipcio, pero al mismo tiempo advierte sobre las posibles implicaciones de que se repitan los deterioros
- Continúa monitoreando la accesibilidad del mercado de valores de Bangladesh
- Destaca la evolución de los ciclos de compensación y liquidación en los mercados globales
“Ante la volatilidad, los reguladores de algunos mercados de todo el mundo han abogado proactivamente por elevar las normas de accesibilidad de los mercados. Aunque estamos presenciando el anuncio y la implementación de varios avances y medidas, es fundamental que todas las acciones destinadas a mejorar la accesibilidad de los mercados estén en línea con las expectativas de los inversores y que ninguna nueva restricción obstaculice el progreso”, señaló Dimitris Melas, director mundial de Investigación de índices y desarrollo de productos y presidente del Comité de política de índices MSCI. “Continuaremos evaluando cómo las reformas nuevas y en curso afectan la accesibilidad al mercado de los inversores institucionales globales y evaluaremos su eficacia a lo largo del próximo ciclo de revisión del mercado”.
Puede consultar más información relacionada con la revisión de la clasificación de mercados de MSCI 2024, incluidos los resultados de la revisión de la accesibilidad a los mercados globales MSCI 2024, en www.msci.com/market-classification.
Consulta sobre la posible reclasificación de Bulgaria a la categoría de mercado fronterizo
MSCI anunció hoy el inicio de una consulta sobre una propuesta para la eventual reclasificación de Bulgaria de mercado emergente a mercado de frontera en un solo paso, coincidiendo con la revisión del índice de mayo de 2026.
Como parte de la revisión del índice de MSCI de agosto de 2016, Bulgaria fue reclasificada, pasando de la categoría de mercado fronterizo a la de mercado independiente, debido a un continuo descenso en el tamaño y la liquidez del mercado búlgaro de renta variable. En la revisión del índice de agosto de 2023, MSCI implementó cambios en la metodología de construcción y mantenimiento de su índice de mercados fronterizos. Por eso, ahora Bulgaria cuenta con suficientes empresas que cumplen los requisitos de tamaño y liquidez para los mercados fronterizos.
MSCI agradece los comentarios de los participantes del mercado sobre esta propuesta de reclasificación hasta el 15 de abril de 2025 y anunciará su decisión en el marco de la revisión de la clasificación de mercados.
Accesibilidad del mercado coreano
Entre 2008 y 2014, MSCI consultó a los participantes del mercado mundial sobre la posible reclasificación de Corea de la categoría de mercado emergente a la de mercado desarrollado. Durante este período y posteriormente, los participantes del mercado destacaron las principales preocupaciones de accesibilidad, en particular, la convertibilidad limitada del won coreano en el mercado de divisas offshore, la rigidez del sistema de identificación que hace que las transferencias en especie y las transacciones fuera de bolsa sean costosas y la falta de disponibilidad de instrumentos de inversión debido a las restricciones en el uso de datos de cambio para la creación de productos financieros.
MSCI reconoce y aplaude las medidas propuestas recientemente para mejorar la accesibilidad del mercado de renta variable coreano.
- Mercado de divisas: En febrero de 2023, el Ministerio de Economía y Finanzas de Corea anunció mejoras en la estructura del mercado de divisas de ese país. A partir de enero de 2024, las instituciones extranjeras registradas podrán participar en el mercado interbancario de divisas y realizar transacciones directas con los bancos. También se ha puesto en marcha la operación piloto para ampliar el horario de negociación, cuya plena aplicación está prevista para el segundo semestre de este año. Se necesita más tiempo para evaluar la implementación de estas medidas y la repercusión de estas mejoras de la infraestructura en la alineación del mercado coreano de divisas con las normas mundiales.
- Identificadores de las personas jurídicas: En enero de 2023, la Comisión de Servicios Financieros anunció avances en el mercado de capitales. A fines de ese año, tras las modificaciones normativas pertinentes y el desarrollo de la infraestructura informática adecuada, las sociedades comenzaron a utilizar identificadores de personas jurídicas (IPJ) en lugar del sistema de certificado de registro de inversores (CRI). Se flexibilizaron los requisitos de notificación de los datos de inversión de cada inversor final asociado a un titular de cuenta ómnibus y se amplió el alcance de las operaciones extra bursátiles para la notificación posterior. Sin embargo, los participantes en el mercado han expresado su preocupación por la complejidad de los requisitos necesarios para obtener un IPJ totalmente validado, lo que está generando más obstáculos en lugar de simplificar el acceso al mercado para los inversores extranjeros. MSCI seguirá de cerca la adopción de estas reformas.
- Información obligatoria: Como parte de las medidas de mejora anunciadas por la Comisión de Servicios Financieros, este año se ha iniciado la primera fase de las divulgaciones obligatorias en inglés (escalonadas por tamaño de activos y porcentaje de propiedad extranjera). Además, las actualizaciones de los procedimientos de distribución de dividendos, anunciadas por la Comisión de Servicios Financieros y el Ministerio de Economía y Finanzas el año pasado, se aplicaron en 2024. Sin embargo, solo una minoría de empresas ha adoptado estas medidas.
Es importante destacar que las reformas mencionadas no abordan los problemas derivados de las limitaciones impuestas por la bolsa local al uso de los datos bursátiles para crear productos financieros. Además, en noviembre de 2023, las autoridades promulgaron una prohibición total de las ventas en corto, lo que introdujo restricciones adicionales a la accesibilidad.
En respuesta a la COVID-19, Corea implementó una prohibición de las ventas en corto el 16 de marzo de 2020. En mayo de 2021, esta prohibición se levantó temporalmente para los valores cotizados en los índices KOSPI 200 y KOSDAQ 150. Sin embargo, en noviembre de 2023, se volvió a imponer una prohibición total de las ventas en corto. Si bien se estima esta prohibición será temporal, no es deseable que se produzcan cambios repentinos en las normas del mercado.
A modo de recordatorio, las posibles reclasificaciones exigen el tratamiento de todas las cuestiones, la aplicación plena de las reformas y que los participantes en el mercado hayan tenido tiempo suficiente para evaluar a fondo la eficacia de los cambios.
Mayor liquidez en los mercados de divisas egipcios
Debido a la baja liquidez de los mercados de divisas y a la reaparición de la cola de divisas, los inversores extranjeros debieron afrontar dificultades para repatriar fondos en el mercado de valores egipcio en 2023. En mayo de 2023, MSCI otorgó un tratamiento especial a Egipto en sus índices de renta variable. Este tratamiento especial demoró los cambios en la revisión de los índices y la implementación de los eventos corporativos destinados a tratar las preocupaciones de replicación de los índices, lo que eventualmente podría reducir el número de cambios en los índices relacionados. Asimismo, MSCI señaló el deterioro de la accesibilidad del mercado egipcio como parte de la revisión de la clasificación de mercados de 2023 y advirtió que podría lanzar una consulta sobre una propuesta de reclasificación si la accesibilidad del mercado empeoraba aún más. En marzo de 2024, el Banco Central de Egipto mejoró la disponibilidad de divisas permitiendo la depreciación de la libra egipcia y comprometiéndose a cambiar a un sistema de tipo de cambio más flexible. Con la liquidación del atraso de divisas, que estaba pendiente para los inversores institucionales internacionales desde principios de 2023, se aliviaron los problemas de repatriación. Dada esta mejora significativa en la accesibilidad del mercado, MSCI eliminó el tratamiento especial para Egipto a partir del 3 de junio de 2024.
“Las fricciones significativas en el proceso de repatriación de capitales, que perjudican la replicabilidad de los índices, se consideran un rasgo poco característico de los mercados emergentes”, señaló Jean-Maurice Ladure, director global de Investigación de gestión de índices y miembro del Comité de política de índices MSCI. “Si Egipto volviera a encontrarse con restricciones similares de liquidez de divisas en un futuro próximo, MSCI podría considerar el lanzamiento de una consulta fuera de ciclo sobre una propuesta de reclasificación para Egipto de la condición de mercado emergente al de fronterizo o independiente”.
MSCI acoge con satisfacción la evolución positiva mencionada y continuará vigilando de cerca los niveles de liquidez en dólares estadounidenses onshore y la capacidad de los inversores extranjeros para repatriar su capital sin demoras desde el mercado egipcio.
Problemas de accesibilidad al mercado en Bangladesh
En julio de 2022, la Comisión del Mercado de Valores de Bangladesh restableció los precios mínimos para todos los valores cotizados. Desde entonces, esta Comisión ha levantado gradualmente estas restricciones, aunque seis valores cotizados siguen manteniendo precios mínimos. Además, los participantes en el mercado han informado recientemente de retrasos en la repatriación de capitales debido a la escasa liquidez del mercado de divisas nacional.
Dada la constatación de estos problemas de accesibilidad al mercado, MSCI seguirá aplicando el tratamiento especial introducido en febrero de 2023. Este tratamiento especial aplaza los cambios de revisión del índice y la implementación de eventos corporativos con el objetivo de reducir el número de cambios potenciales en los índices MSCI Bangladesh y mitigar las preocupaciones sobre la replicabilidad del índice.
MSCI sigue recibiendo con agrado los comentarios sobre la accesibilidad del mercado de Bangladesh y podrá consultar a los participantes del mercado en caso de ocurrir nuevos acontecimientos.
Evolución de los ciclos de liquidación de la renta variable a nivel mundial
Se ha avanzado hacia ciclos más cortos en los mecanismos de compensación y liquidación de la renta variable. En mayo de 2024, EE. UU., Canadá, México, Argentina y Jamaica cambiaron de ciclos de liquidación de T+2 a T+1, mientras que otros mercados, como la Unión Europea, el Reino Unido, Suiza y Australia, están considerando reducir sus ciclos de liquidación a T+1 y se encuentran en fase de consulta y revisión.
En respuesta a estos acontecimientos, MSCI consultó a los participantes del mercado mundial desde el 21 de diciembre de 2023 hasta el 15 de marzo de 2024 sobre la eventual repercusión de estos cambios en sus procesos de inversión. Los participantes del mercado coincidieron en que, si bien es necesario realizar ajustes operativos debido a estos cambios, no se requieren modificaciones por parte de los proveedores de índices. Además, los participantes del mercado esperan que continúe la tendencia hacia ciclos de liquidación más cortos, estableciéndose en última instancia T+1 como la nueva norma. Los comentarios recibidos también reiteraron que los ciclos de liquidación más cortos no deben introducir nuevos desafíos y riesgos operativos, como los requisitos de prefinanciación. Al mismo tiempo, se subrayó que no es deseable una falta de alineación en los ciclos de liquidación de la renta variable en los mercados mundiales.
MSCI monitorea de cerca esta evolución.
-Finaliza-
Acerca de MSCI
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